华鑫证券有限责任公司张涵,罗笛箫近期对贝斯特进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：新能源汽零业务提速，丝杠导轨业务有序推进》，本报告对贝斯特给出买入评级，当前股价为24.77元。
贝斯特(300580) 投资要点 围绕三梯次产业战略布局 目前公司围绕三梯次产业战略布局：1)各类精密零部件、智能装备及工装夹具等(主要为涡轮增压器核心零部件)；2)新能源汽车零部件业务，布局新能源汽车轻量化结构件等； 3)工业母机领域，布局直线.42%，其中出口业务实现盈利收入2.6亿元，同比增长21.09%，占总营收比例为41.27%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长62.08%；毛利率为33.37%，同比上升0.52pct，净利率为20.57%，同比上升3.93pct。 传统业务经营稳定，新能源汽零业务提速发展 传统业务经营稳健，构成扎实基本盘。2023H1，公司主要经营业务中的涡轮增压器核心零部件产品(配套燃油车及混动、增程式汽车)实现出售的收益4.83亿元，同比增长25.61%，保持平稳增长，占总营收达76%。预计未来公司传统业务仍将保持持续稳定增长，增速主要来自于：1)随节能减排标准趋严及混动汽车销量增长，涡轮增压渗透率仍不断的提高，行业增速稳定；2)随新增产能释放，公司市场占有率将一步提升。 新能源汽车零部件产品为业绩主要增量来源。除通过收购(控股子公司“苏州赫贝斯”和全资子公司“易通轻量化”)切入新能源汽车零部件领域外，公司于2022年6月在安徽马鞍山设立全资子公司“安徽贝斯特”，布局新能源汽车轻量化结构件、高的附加价值精密零部件及氢燃料电池汽车核心部件等产品，目前产能建设顺利推进，随产能释放，新能源汽车零部件业务有望成为公司业绩主要增量来源。 丝杠产品空间广阔，机床/机器人领域应用可期 公司于2022年设立全资子公司“无锡宇华精机”，全面布局直线滚动功能部件，产品有高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等，瞄准高端机床领域、半导体装备领域、自动化领域和机器人领域等市场。目前，用于高端机床的丝杠产品的国产化率仍有较大提升空间，同时人形机器人产业有望实现“从0到1”突破，丝杠为其线性关节核心零部件，公司成长机遇显现。目前，公司已成功完成高精度滚珠丝杠副、直线导轨副等产品的首台套下线，并已将部分产品送样至战略客户处做验证。 盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别是13.45、17.35、21.49亿元，EPS分别为0.80、0.97、1.22元，当前股价对应PE分别为30.2、24.7、19.7倍，看好公司新能源汽零业务随产能释放迅速增加以及丝杠产品受益于机床零部件国产趋势+机器人产业量产趋势，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 下游需求没有到达预期风险、新产品研发和推广进度没有到达预期风险、原材料价格波动风险、竞争加剧风险、汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券赵悦媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.85亿，根据现价换算的预测PE为27.1。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为29.15。
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